Souhra úrokových sazeb

Repo sazba vychází z nákupu cenných papírů s dohodou o jejich prodeji za vyšší cenu v určitém budoucím datu. Pro stranu prodávající cenný papír (a souhlasící s jeho budoucím odkupem) je to repo, zatímco pro stranu na druhém konci transakce (kupující cenný papír a souhlasící s jeho budoucím prodejem) je to reverzní repo. Rozdíl mezi prodejní a odkupní cenou je efektivně "úrok" půjčky. Zatímco mezibankovní trh je většinou omezen na banky, repo trh zahrnuje širší okruh účastníků, včetně makléřů, hedgeových fondů a peněžních trhů.

Úroky z rezerv jsou sazby, které centrální banky platí na rezervy, které banky drží na účtech u centrální banky. Nastavením těchto úroků centrální banka poskytuje bankám bezrizikovou možnost využití jejich prostředků. Úroky z rezerv vytvářejí spodní limit pro mezibankovní sazbu.

Mezibankovní sazba je sazba, za kterou si banky půjčují rezervní salda od jiných bank přes noc na nezajištěném základě. Centrální banka nastavuje cílové pásmo pro mezibankovní sazbu, a skutečná sazba je určena nabídkou a poptávkou na volném trhu. Změny v mezibankovní sazbě mají široký dopad na další úrokové sazby a na celkovou ekonomiku.

Diskontní sazba je úroková sazba, kterou centrální banka účtuje bankám na půjčky, které od ní obdrží. Diskontní sazba je obvykle vyšší než mezibankovní sazba, protože centrální banky preferují, aby si banky půjčovaly mezi sebou, než aby využívaly diskontní okno. Slouží jako strop pro mezibankovní sazbu a odrazuje banky od půjčování přímo od centrální banky, pokud nemají jinou možnost.

POROVNÁNÍ

Každý typ sazby má jinou funkci a dává centrální bance více flexibility při provádění měnové politiky. Proto jsou sazby rozdílné. Repo sazba, mezibankovní sazba a úroky z rezerv slaďují správu krátkodobých úrokových sazeb a slouží je kontrole měnové politiky. Diskontní sazba slouží jinému účelu, jako poskytovatel poslední instance pro problémové banky.

Pokud by všechny sazby byly identické, mohlo by to potenciálně způsobit nestabilitu na finančních trzích. Například pokud by diskontní sazba byla stejná jako mezibankovní sazba, banky by mohly volit půjčování přímo od centrální banky místo od sebe navzájem, což by mohlo narušit mezibankovní trh půjček. Naopak, pokud by úroky z rezerv byly stejné jako diskontní sazba, banky by neměly dostatečný podnět k držení rezerv u Fedu. Tento rozdíl mezi sazbami poskytuje centrální bance širší škálu nástrojů k kontrole likvidity, správě bankovní stability a ovlivnění měnových podmínek.

Repo vs. úroky z rezerv.

Finanční instituce mimo dohled centrálních bank (jako jsou například stavební spořitelny) nemohou vydělávat na úrocích z rezerv od centrálních bank tím, že tam umístí své rezervy. Nicméně mohou půjčovat peníze bankám za nižší sazbu než jsou úroky z rezerv a stále na tom vydělávat. Centrální banky používají repo sazbu k nastavení spodní limitní sazby pro banky, které mohou vydělávat na rezervách, protože je to sazba, kterou mohou jiné finanční instituce získat od centrální banky. Repa poskytují finančním institucím další místo, kam mohou umístit své peníze a vydělávat na nich úroky podle sazby stanovené centrální bankou. V důsledku toho jsou ochotny půjčovat bankám za sazby vyšší než je repo sazba.

Úroky z rezerv vs. mezibankovní sazba.

Půjčování jiným bankám nebo subjektům na volném trhu může banku vystavit riziku selhání protistrany, které je vyšší než riziko spojené s držením rezerv u centrální banky. Banky proto vyžadují prémii za riziko selhání protistrany, které podstupují připůjčování si mezi sebou na mezibankovním trhu, oproti umístění jejich nadbytečných rezerv u centrální banky a vydělávání na úroků z rezerv bez rizika. Proto bychom za normálních okolností mohli očekávat, že mezibankovní sazba bude vyšší než úroky z rezerv, aby kompenzovala toto riziko.

Úroky z rezerv vytvářejí spodní limit k mezibankovní sazbě, která by zabránila mezibankovní sazbě klesnout níže než jsou úroky z rezerv. Banky nebudou ochotny půjčovat za nižší sazbu než jsou úroky z rezerv, když by mohly mít tyto peníze uloženy u centrální banky a inkasovat vyšší úroky z rezerv.

Mezibankovní sazba vs. diskontní sazba.

Pokud jde o diskontní sazbu, obvykle je vyšší než mezibankovní sazba a úroky z rezerv, aby odradila banky od přímého půjčování od centrální banky, kromě dob stresu, kdy nemají jinou možnost. Diskontní sazba je úmyslně nastavena vyšší než mezibankovní sazba, aby motivovala banky k pokrytí svých krátkodobých finančních potřeb prostřednictvím trhu za normálních okolností.

Nicméně mohou nastat situace, kdy by banka mohla zvolit půjčování od centrální banky za diskontní sazbu. Jednou z takových situací je finanční krize nebo období významného stresu v bankovním sektoru, kdy by ostatní banky mohly být neochotné nebo neschopné půjčovat u centrální banky, i při zvýšených úrokových sazbách. V tomto scénáři centrální banka slouží jako poskytovatel likvidity poslední instance pro banky, které ji nemohou získat jinde.

Další situací by mohlo být, pokud by banka čelila krátkodobým likviditním potřebám, které nemůže pokrýt prostřednictvím trhu z nějakého důvodu, i když není širší krize v bankovním sektoru. V těchto případech je možnost půjčování přímo od centrální banky za diskontní sazbu pro banku cenným záchranným lanem.

Kupónová sazba a kontrola výnosové křivky.

Protože státní dluhopisy mají delší dobu splatnosti, kupónová sazba státních dluhopisů je obvykle vyšší než tyto krátkodobé úrokové sazby, aby kompenzovala dodatečné časové riziko.

Banka Japonska také používá politiku známou jako "kontrola výnosové křivky", kde se snaží kontrolovat jak krátkodobé, tak dlouhodobé úrokové sazby.

Kontaktujte nás

Pokud máte dotaz, nápad, komentář, nebo máte zájem o spolupráci, využijte prosím formulář níže k navázání kontaktu s námi.